2026H1通信板块表现显著占优，产业景气与机构增配形成共振。上半年通信（申万）累计上涨73.59%，跑赢沪深300指数66.04个百分点，行情主要集中于二季度。主动基金配置明显向科技成长集中，2026H1电子、通信行业配置比例分别升至37.67%和12.19%；个股层面，中际旭创、新易盛、东山精密和源杰科技进入基金前十大重仓股，机构资金进一步向AI算力、半导体及光通信核心资产集中。
AI资本开支维持高位，商业化进展强化光通信需求的持续性。2026Q2北美四家科技巨头资本开支合计约1701亿美元，AI基础设施仍是核心投入方向；与此同时，Google Cloud、AWS及Microsoft Cloud收入保持较快增长，AI需求逐步由头部模型厂商向更广泛企业客户扩散。第三方数据亦指向高速光互联需求持续增长，LightCounting预计2026年800G光模块出货量同比增长一倍以上，1.6T快速增至数千万端口；TrendForce预计2026年全球AI光模块市场规模达到260亿美元，Yole预计全球光收发器市场规模至2031年达到1123亿美元。
光模块仍是当前业绩兑现最为充分的环节。2026H1样本公司合计实现营业收入815.6亿元、扣非归母净利润222.6亿元，中际旭创和新易盛合计贡献样本76.9%的收入和92.5%的扣非归母净利润，盈利进一步向龙头集中。800G持续放量，1.6T进入规模部署初期，中际旭创1.6T硅光模块进入规模放量阶段，新易盛维持较高盈利能力，光迅科技、联特科技、汇绿生态等厂商亦受益于高速率产品升级和业务结构优化。
光芯片、光纤及光器件景气同步改善，并呈现差异化增量。光芯片方面，数据中心需求带动CW和EML产品向更高功率、更高速率升级，源杰科技数据中心业务快速放量，索尔思、永鼎股份等持续推进100G/200G EML及高功率CW-DFB产品。光纤方面，AI算力与数字基础设施建设叠加供需格局改善，长飞光纤量价和产品结构同步提升，亨通光电、中天科技等盈利修复。光器件方面，天孚通信保持较高盈利能力，光库科技、长芯博创等受益于精密光器件需求提升，CPO/NPO、OCS、DCI等新型光互联方案持续取得进展。
展望后续，光通信产业有望继续受益于AI算力扩张、速率升级与网络架构演进三重驱动。光模块端800G维持高景气、1.6T进入规模放量阶段，并向3.2T及CPO/NPO演进；光芯片端200G EML及高功率CW光源需求有望持续提升；光纤需求由传统电信网络向AIDC、DCI、海底光缆及CPO保偏光纤等高价值场景延伸；光器件则由传统模块配套进一步向CPO、OCS及高密度连接拓展。总体来看，行业景气仍处上行周期，后续重点关注AI资本开支持续性、高速产品放量节奏以及各细分环节盈利兑现能力。
通信板块显著跑赢，光通信成为机构增配核心
通信板块二季度加速上行，半年超额收益显著扩大
半年表现显著占优，通信板块超额收益持续扩大。2026H1通信（申万）累计上涨73.59%，同期沪深300上涨7.55%，跑赢沪深300指数 66.04个百分点。从走势看，一季度通信板块整体以震荡上行为主，4月以后上涨明显加速，并持续拉大与沪深300的收益差距，显示资金 对通信板块的配置意愿和风险偏好显著提升。 n 行情主要集中于二季度，产业景气成为板块上涨的重要支撑。月度涨跌幅方面，通信行业1—3月分别上涨6.81%、0.23%和下跌1.02%，整 体表现相对平稳；4—6月涨幅则分别扩大至22.23%、20.40%和11.33%，同期沪深300分别上涨8.03%、1.76%和1.78%，通信板块超额收益明 显加速积累。二季度以来，海外AI资本开支维持高景气，高速光模块、光芯片及光纤等环节需求预期持续强化，同时产业链供需趋紧、部 分产品涨价以及上市公司业绩加速兑现，共同推动市场从前期的产业趋势交易逐步向盈利增长交易切换，带动通信板块估值与盈利预期同 步上修。
前十大行业：资金配置向电子和通信集中
电子和通信成为最核心的配置方向。2026H1电子行业配置比例升至37.67%，较2025Q4提高18.65个百分点；通信行业配置比例升至12.19%， 较2025Q4提高5.12个百分点，行业排名由第5位升至第2位。电子与通信合计占基金股票投资市值的49.87%，接近半数，显示基金持仓进一 步向科技成长方向集中。 n 行业配置结构出现明显再平衡。除电子和通信外，机械设备和建筑材料配置比例较2025Q4分别提高1.76和0.89个百分点，其中建筑材料 行业排名由第22位升至第9位；与此同时，医药生物、有色金属和汽车配置比例分别下降2.94、3.48和2.57个百分点，基金在主要行业之 间的配置分化进一步加大。 n 前十大行业集中度维持高位。2026H1前十大行业合计占基金股票投资市值的83.94%，基金组合整体呈现较高的行业集中度。其中，电子 和通信构成最主要的配置方向，叠加部分制造业板块，共同构成上半年基金行业配置的核心结构。
前十大个股：光通信与半导体成为增配核心
光通信公司占据前十大重仓股4席。2026Q2，中 际旭创、新易盛分别位列基金前十大重仓股（持 股总市值）第1和第2位，东山精密、源杰科技分 别位列第4和第8位，4家公司合计占基金股票投 资市值的9.00%。 n 龙头持仓广度和配置比例同步提升。中际旭创 2026Q2被2061只基金持有，较一季度增加796只， 配置比例提高1.64个百分点；新易盛被1419只基 金持有，较一季度增加366只，配置比例提高 1.09个百分点。东山精密和源杰科技配置比例较 一季度分别提高0.71和0.56个百分点，显示资金 进一步向光通信核心龙头及高景气环节集中。 n 前十大重仓股明显向AI硬件和科技制造方向切换。 较2025Q4，北方华创、兆易创新、源杰科技和中 微公司进入前十大重仓股，腾讯控股、紫金矿业、 阿里巴巴-W和贵州茅台退出；与此同时，宁德时 代配置比例较一季度下降0.84个百分点，排名由 第1位降至第5位。整体来看，基金重仓结构进一 步由传统核心资产向AI算力、半导体及光通信等 高景气科技方向倾斜。
光通信细分板块：光模块与光芯片继续集中增配
光模块配置提升最为显著。样本配置比例由2025Q4的4.03%升至2026Q2的6.81%，较2026Q1进一步提高2.89个百分点，是四个细分板块中 增配幅度最大的方向。其中，中际旭创和新易盛合计贡献光模块样本配置比例的96.9%，显示基金持仓高度集中于头部龙头，板块配置呈 现较强的集中化特征。 n 光芯片配置比例快速上升。样本配置比例由2025Q4的0.93%升至2026Q2的2.79%，较2026Q1提高1.48个百分点，配置强度明显提升。其中， 东山精密与源杰科技合计占光芯片样本配置比例的86.1%，同样呈现较高的龙头集中度。需要说明的是，东山精密为多业务公司，相关配 置比例采用上市公司整体口径。 n 光纤和光器件二季度配置有所回落，但中期配置水平仍明显高于2025Q4。光纤样本配置比例由2026Q1的1.02%降至2026Q2的0.83%，但较 2025Q4仍提高0.73个百分点；光器件样本配置比例由0.89%降至0.83%，较2025Q4仍提高0.25个百分点。整体来看，基金二季度增配进一步 向光模块和光芯片集中，而光纤、光器件在前期增配后进入阶段性调整。
增配主要集中于头部公司。较2025Q4，中际旭创、新易盛、东山精密和源杰科技的配置比例分别提高1.50、1.17、0.75和0.77个百分点， 是光通信样本整体配置提升的主要贡献来源，基金持仓进一步向核心龙头集中。 n 二季度板块内部配置出现分化。光模块和光芯片龙头仍延续增配趋势；光纤板块中，亨通光电、长飞光纤、中天科技和烽火通信较 2026Q1配置比例有所回落，但仍高于2025Q4水平。光器件板块分化更为明显，天孚通信、腾景科技和德科立较一季度下降，而长芯博创、 太辰光、杰普特等配置比例有所提升。
AI资本开支与商业化闭环 驱动光通信景气上行
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